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加息预期、需求疲软与供应收紧博弈 油价何去何从?

发布日期:2022-04-30信息来源:


自俄乌冲突爆发以来,油价在供应收紧的预期下,持续高位震荡。4月份基本仍是震荡上升的逻辑,据生意社监测,截至到4月28日,4月份WTI原油涨幅超5%。整个4月份大部分交易日油价在100美元上方波动。


未来油价将何去何从?

原油未来有来自宏观层面的压力

首先,宏观层面来看,美国3月通胀率跃升至8.5%,创40年新高,而且几乎没有放缓的迹象。考虑通胀水平的持续走高,美联储加息的步伐可能会继续加快。此前,联储释放的信号也相对鹰派,预计5、6、7三个月可能都会每月加息50个基点。美联储大幅加息预期会对风险资本市场带来打压,同时收缩预期导致能源需求前景疲软,原油未来有来自宏观层面的压力。

疫情导致的需求前景短期悲观

后疫情时代,西方国家已经放开了限制,欧美经济体仍是处于复苏周期中。但亚洲一些国家和地区仍受到疫情冲击的影响,根据渣打银行数据,疫情相关限制措施可能会使中国4月石油需求减少至少110万桶/日,但这大概只是短期的冲击,到7月中国的需求降幅预计为7.8万桶/日。疫情的影响或可能延续到二季度末,下半年随着疫情普遍得到控制,市场需求会持续恢复。石油需求短期内或有压力,但中期来看,市场预期仍未改变。

供应预期收紧仍是高油价的主要推手

俄乌冲突持续演变,短期内结束战争的可能性不大。西方针对俄罗斯的制裁持续加码,自从美国对俄罗斯实施石油禁运以来,欧盟成员国对俄罗斯是否实施石油禁运成了市场最关注的问题。考虑到欧盟成员国对俄罗斯石油及天然气的依赖度较高,寻求其他国家或能源的完美替代几乎不可能,所以欧盟对俄罗斯石油禁运一直摇摆不定。从目前原油基本面看,俄乌地缘冲突仍在持续扰动市场的背景下,关键还是看后期欧盟对俄罗斯全面石油禁令能否通过,特别是德国态度由前期的反对到现在的支持渐进式,这或使得禁令落地的可能性较大。这会加剧未来石油供应收紧的预期。同时,对油价形成较强有力的支撑。

另外,其他供应面因素看,石油输出国组织(OPEC)一直延续渐进式小幅增产政策,这会平抑原油供应收紧效果不大。5月5日或召开欧佩克月度会议,考虑到OPEC同俄罗斯盟友利益捆绑,政策转向的可能性较小,市场普遍预期6月延续小幅增产可能性大。

综合来看,生意社原油分析师认为,短期内,油市受干扰的因素偏多,近期(5月5日)有来自美联储议息会议决议,如果加息力度符合市场此前预期,由于消息的提前释放,油价可能反应不是很大,如果加息力度大于市场预期,短期油价有承压风险。另外,还要看OPEC的月度会议。同时,需要关注中国疫情走向,短期内会形成利空扰动,大概率疫情在二季度末得到普遍控制,未来这会对油价带来支撑。另外,最关键的是俄罗斯石油在未来受制裁大幅下降的预期,这将是油价上涨的主要推动力。

  (文章来源:生意社)
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